“今年的话其实基本上从第二季度开始，就进入了一个收获期。”6月3日晚间，蔚来汽车董事长李斌在蔚来2025年一季度财报电话沟通会议上作出上述的判断。
在李斌看来，过去的这几年蔚来一直处于高投入期，不管是在研发、多品牌方面，还是基础设施的建设、销售服务网络方面都是如此。但从今年开始，蔚来会结束这种高投入，特别是到第四季度，随着整个产品、品牌、渠道布局已经完成，降本增效会释放效果，而扭亏也就到了一个合适的阶段。
尽管李斌作出了比较乐观的预测，但从一季度的财报来看，蔚来的情况还没有让外界感受到那样积极。财报显示，在2025年一季度，蔚来公司交付42,094辆，其中包括蔚来的 27,313 辆、乐道 14,781 辆，同比增长 40.1%，但环比2024 年第四季度下降 42.1%。
2025 年第一季度总收入为 120.347 亿元，同比增长 21.5%，环比下降 38.9%。2025 年第一季度毛利润为 9.196 亿元，同比增长 88.5%，环比下降 60.2%。2025 年第一季度毛利率为 7.6%，相比之下，2024 年第一季度为 4.9%，2024 年第四季度为 11.7%。
由此，蔚来2025 年第一季度净亏损为 67.5亿元，同比增长 30.2%，环比下降 5.1%。剔除股份支付费用后，调整后净亏损（非美国通用会计准则）为62.791 亿元，同比增长 28.1%，下降 5.2%。截至 2025 年 3 月 31 日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款为人民币 260 亿元。
单独看汽车板块，2025 年第一季度汽车毛利率为 10.2%，而2024 年第一季度为 9.2%，2024 年第四季度为 13.1%。可以说。今年一季度是蔚来的艰难时刻，但随着乐道、萤火虫等在营销上的改革，情况也正变得好转起来，蔚来在财报中对二季度交付指引7.2万至7.5万辆，同比增长25.5%至30.7%，二季度交付预计环比大增71%-78%。
这意味着在6月，蔚来整体销量在25,000~28,000辆之间。在刚过去的5月，蔚来交付23,231辆，同比增长13.1%。不过，要从二季度实现开始“收获”，这意味着蔚来将开启谷底反弹，那么李斌的信心哪里？
01锁定月销5万+规模
李斌的计划是将三个品牌的销量从二季度开始逐步提升，并且在今年四季度三大品牌合计达到月销5万的规模。其中，蔚来品牌预计完成2万-2.5万的规模，这对蔚来而言是比较大的增长。蔚来在去年曾实现了比较稳态的月销2万，今年将要在此规模上再提高20%左右。
与去年不同的是，今年作为蔚来销量基本盘“5566”四款车型在5月已经完成集体换代改款，但李斌坚持“加量不加价”。今年，在四款车型在售价保持不变的情况下，而在座舱、智能辅助驾驶、座椅等产品配置方面给出大幅提升。李斌希望以此来提升蔚来品牌的毛利率，在新的计划中，蔚来希望整体的毛利率能在20%，而NIO品牌能够超过20%。
新的5566车型在结束促销之后，实际上售价增长了10%以上，这也推动了蔚来的毛利率提升了10%以上。在蔚来品牌上，自研芯片的上车，也给单车的成本上带来1万块钱左右的优化。李斌预测，在二季度蔚来品牌的单车的毛利率会回到15%左右。
除了蔚来，乐道和萤火虫的市场拓展也很重要，其中乐道是重中之重。乐道品牌在今年4月进行了销售和核心管理团队的调整，同时在区域上也进行调整。李斌说，在调整后L60的订单从4月下旬开始“稳步地回升”，5月份的交付量比4月份增长超过40%。乐道还在进行网络的丰富，目前该品牌有440家门店，其中不少是新开店，随着门店和终端销售成熟，对销量也会有比较明显的推动作用。
接下来的话乐道会进一步提高门店和一线销售的产出。“我们认为L60可以回到1万台以上这样的销量水平，我们还是有信心的。”李斌说。除了L60，已经亮相的乐道L90将于7月初全国展车到店，开启静态体验。8月即正式上市发布并开启交付。乐道L90的到店、发布、交付节奏紧密，是今年最值得期待的大三排SUV。
在四季度，L80会上市交付，今年乐道会有三款产品专注于家用市场，整体也会形成一个比较好的协同的优势。“三款产品加起来，我们也是希望四季度能够实现每个月2.5万台这样一个销量的目标。”李斌说。而由此，蔚来整体可以形成月销5万+的规模。
由此，蔚来希望实现17%～18%的整车毛利率，再将三费进行控制，研发费用控制在6~7个点左右。“我们的同行也有不少同行，也有一些同行差不多用这样一个规模实现的盈利，我觉得我们当然也可以。”李斌说。从目前来看，这个同行应该指代是理想。
02
更多降本措施
在沟通会上，李斌还公布了更多的改革措施以此来降本增效。首先是对换电站进行充分利用。目前，蔚来的换电站已经超过1900座，蔚来计划将换电站变身为小型的汽车卖场，这一计划将在地级市、县级城市中试行。由此，乐道并不需要开设门店，依托于换电站作为一个产品展示。通过这种独有的模式，可以降低渠道成本，并且实现渠道下沉。李斌表示，把下沉市场通过换电站去提升销量，这件事情会变成一个非常体系化的工作。